La gestion des enjeux de change
Normand Faubert possède plus de vingt ans d’expérience du marché des devises. Il a appris son métier auprès de banques canadiennes et étrangères où, après ses débuts comme cambiste, il a occupé divers postes de direction. Diplômé de HEC Montréal, M. Faubert est reconnu pour l’efficacité de ses interventions en entreprise. Il dirige aujourd’hui sa propre firme de services-conseil auprès de la PME. www.optionsdevises.com
La volatilité du marché des devises est en hausse et de ce fait, la valeur de vos flux monétaires en devises étrangères est de plus en plus instable. C’est ainsi qu’en très peu de temps, les bénéfices attendus de vos activités commerciales à l’étranger peuvent diminuer sensiblement. Ce livre propose une démarche efficace pour éviter les pièges liés aux fluctuations du taux de change et pour vous aider ainsi à capturer le plein potentiel de rentabilité de vos opérations d’import/export: comprendre le fonctionnement du marché des devises, établir un prix de vente adéquat à l’exportation, calculer votre position de change, quantifier les risques, élaborer votre politique de change, couvrir les risques, les couvertures naturelles, les opérations au comptant, les contrats à terme, les options de change, les swaps de devises, tirer le maximum des services de votre banquier, apprendre les trucs du métier, … et bien plus !
CE LIVRE EST UN GUIDE PRATIQUE À L'INTENTION DE LA PME
Table des matières
Préface
Introduction
Chapitre 1 - Un constat évident quant à l'imprévisibilité des taux de change
- Une décennie d'hyper volatilité
- Et qu'en est-il aujourd'hui ?
- Tout est possible avec le taux de change
- On oublie qu'on n'a rien à gagner du taux de change
- Le taux de change, un paramètre neutre à long terme ?
- Un risque présent aux quatre coins de la planète
- Une réalité qui n'a rien de nouveau
- Ajoutez à cela les effets de la mondialisation
Chapitre 2 - Les enjeux de taux de change
- L'entreprise livrée à elle-même
- Comment apparaît le risque de change ?
- Comment mesurer l'exposition au risque de change ?
- Les états financiers n'indiquent pas les pertes de change
- La couverture de change soulève de nombreux défis
- La politique de change
Chapitre 3 – Le marché des changes
- Taux de change et explosion des volumes de transactions
- Marché des changes de gré à gré
- La notion de contrepartie
- La ligne de change
- Comprendre les services bancaires
- Marchés des change organisés
- Risque de contrepartie et marchés organisés
- La spéculation
- Codification des monnaies
- Le taux de change
- Teneur de marché et preneur de marché
- Le cours acheteur (Bid) et le cours vendeur (Offer ou Ask)
Chapitre 4 – Les instruments de couverture
- Le contrat de change à terme
- Contrat de change à terme et contrat de change au comptant
- Combien coûte un contrat à terme ?
- La notion de coût d’opportunité
- Le calcul du taux de change à terme
- Comprendre comment fluctue l’ajustement à terme
- Ajustement à terme et rémunération du banquier
- Comprendre les implications de l’ajustement à terme
- L’option de change
- L’achat d’une option de change par l’entreprise
- Le coût d'opportunité d'une option de change
- La vente d'une option de change par l'entreprise
- La combinaison de deux options de change (le collier)
- Analyse comparative des approches de couverture
- L'option de change dans un contexte de soumission
- Le coût d'opportunité des couvertures naturelles
Chapitre 5 – L’appariement des échéances
- Le swap de change
- Reporter une échéance avec un swap de change
- Le pricing d’un swap de change
- Le swap de change ne modifie pas le taux de couverture
- Devancer une échéance avec un swap de change
- Le contrat de change à terme à échéance ouverte
- Le pricing du contrat à terme à échéance ouverte
- Reporter l’échéance d’une option de change
Chapitre 6 – La gestion d’encaisse
- Optimiser la gestion d’encaisse
- Combler un besoin de fonds en monnaie étrangère
- Chapitre 7 – A.D.O.P.T.E. (pour trouver ses repères)
- L’ADN de l’entreprise
- Le diagnostic
- Les objectifs de gestion
- Le plan d’action
- Le talent
- L’engagement
Conclusion
Bibliographie
Notes sur l’auteur
Liste des tableaux
- Tableau 1 : Marché de gré à gré et marché organisé
- Tableau 2 : Option, position acheteur et position vendeur
- Tableau 3 : Taux d'exercice de l'option de change
- Tableau 4 : Synthèse des approches de couverture
- Tableau 5 : Optimisation de la gestion d'encaisse
Liste des figures
- Figure 1 : Cycle d'exploitation (export)
- Figure 2 : Cycle d'exploitation (import)
- Figure 3 : Contrat de change à terme
- Figure 4 : Coût d'opportunité du contrat de change à terme
- Figure 5 : Option de change USD/CAD put
- Figure 6 : Coût d'opportunité USD/CAD put
- Figure 7 : Option de change USD/CAD call
- Figure 8 : Collier (achat et vente d'options de change)
- Figure 9 : Coût d'opportunité Collier
- Figure 10 : Option de change, contexte d'une soumission
